会议分析认为，2019年以来金融部门不断加大对实体经济支持力度，稳健货币政策松紧适度，货币政策传导效率提升，M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配并略高一些，体现了强化逆周期调节的要求，为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。贷款平稳增长，支持实体经济力度稳固。信贷结构优化，社会融资成本稳中有降，服务实体经济提质增效。但也要看到，宏观经济金融平稳运行仍面临挑战，经济下行压力持续加大，局部性社会信用收缩压力依然存在。

　　“局部性社会信用收缩压力”在第三季度货币政策执行报告中也提到过，但央行并未具体指出究竟哪些领域存在信用收缩压力。对此，光大证券(601788,股吧)银行业首席分析师王一峰分析认为，当前社会信用收缩的压力持续存在，传统行业承贷意愿和能力受限，融资结构冷热不均的问题，在一定程度上造成了有效需求不足。表现为三个方面：

　　一是大型金融机构和中小机构的投向矛盾。今年以来，大型金融机构投放稳定，对公中长期贷款投放相对积极，大型银行因客户结构因素，在基建“补短板”方面发挥了积极作用，而中小型金融机构对公信贷面临不同程度的“资产荒”，造成信贷“月初回落、月末冲高”，低风险偏好推动持续向零售端转型。目前中小银行对公领域有效需求不足压力仍然偏大。